Los fondos de bonos no lo están haciendo bien estos últimos meses. El siguiente gráfico muestra la evolución de 3 ETF de deuda pública de la Zona Euro invertidos en distintos tramos de la curva de tipos: el iShares Euro Government Bond 1-3y (en verde) invierte en la parte corta de la curva, el iShares Euro Government Bond 3-7y (en azul) invierte en la parte media de la curva y el iShares Euro Government Bond 7-10y (en rojo) invierte en la parte larga de la curva.
En estos últimos 3 meses, el ishares de corto palzo ha resistido bastante bien, mientras que los de medio y largo plazo han sufrido caídas, más importantes en el caso del ETF de largo plazo.
¿Por qué están cayendo? Simplemente porque los tipos de interés han repuntado, como podemos ver en la ilustración siguiente que muestra cómo la curva de tipos en estos últimos meses.
Ahora bien, ¿por qué están subiendo los tipos de interés a largo plazo?
Algo de culpa la tienen los americanos. Porque en Estados Unidos también están subiendo los tipos de interés a largo plazo (y eso siempre tiene un efecto arrastre sobre los tipos europeos)
El siguiente gráfico muestra cómo se ha desplazado la curva de tipos de EEUU en estos últimos 3 meses (desde la línea azul a la línea roja).
En EEUU los tipos a largo está subiendo básicamente por 3 motivos:
1) La economía está aparentemente fuerte
2) La inflación está lejos de estar controlada
3) El Tesoro está emitiendo muchos bonos para financiar el enorme déficit presupuestario
Habría un cuarto motivo: las ventas de bonos por parte de Japón y China.
¿En qué situación estamos?
Si tomamos como referencia el iShares 7-10 de bonos americanos (la situación para un ETF o un fondo de renta fija de largo plazo en euros es similar), vemos claramente que la tendencia es bajista (la media de 52 semanas en el gráfico semanal sigue apuntando hacia abajo)