Ha sido una semana negativa para los grandes tipos de activo (acciones, bonos y materias primas).
Empecemos por las acciones. Aunque hay índices que lo están haciendo mejor en lo que llevamos de 2023, el que hay que vigilar para valorar el estado de la renta variable es evidentemente el S&P 500. En la semana se dejó un 2,7% en dólares y lo que hay que tener claro es que la tendencia aún no se ha vuelto positiva.
La media móvil de 52 semanas que utilizo como referencia de medio-largo plazo sigue apuntando hacia abajo y, casi más importante, el nivel clave que indicaría un cambio de tenencia (que podríamos situar entre el 4.200 y el 4.300) aún no se ha superado.
Así que la conclusión que saco es que hay que estar infraponderado en renta variable.
En mi Cartera Momentum sigo teniendo una posición bajista sobre el Eurostoxx 50 con stop-loss en los niveles máximos de finales de 2021- inicios de 2022. Obviamente no ha sido una buena entrada (y más viendo cómo la media móvil se está girando al alza).
También tengo una posición en minas de oro. La semana se antoja crucial ya que el sector ha perdido un soporte importante. Estaré atento por si consigue recuperar ese nivel.
En cuanto a los bonos, me voy a centrar en los bonos de la Zona Euro de medio-largo plazo. La situación tampoco ha variado respecto a la semana pasada. La tendencia sigue siendo bajista y el precio sigue estando bastante lejos de poder romper la media móvil de 52 semanas (en azul en el gráfico), pero hay que tener en cuenta que esa media móvil se va a ir acercándose al precio rapidamente porque los precios cayeron a plomo en los meses de abril a mayo del año pasado.
De momento, me mantengo fuera de los bonos.
El tercer gran tipo de activo son las materias primas. Aquí suelo utilizar el índice CRB como referencia. La situación es delicada en la medida en que el índice hace ya algunas semanas que ha roto la media móvil (y está se está aplanando) aunque, por el momento, aguanta en el soporte marcado en el gráfico.
La imagen contrasta con la narrativa de que la reapertura de China iva a dar un impulso al precio de las materias primas.
Ya he explicado en anteriores notas (aquí y aquí) los movimientos que he hecho en mi cartera respecto al ETF de gas natural. El precio ha mantenido los 2 dólares y situo el próximo objetivo alcista en los 3 dólares y medio. Añadiré más posiciones si vuelve a testear los 2 dólares.
También mantengo una pequeña posición en metales preciosos. La situación es muy parecida a la de las mineras de oro. Es decir, el precio ha roto a la baja la media móvil y el nivel relevante marcado en el gráfico y, por lo tanto, hay que activar las alarmas y ver si esta próxima semana el precio es capaz de recuperar esos niveles.
A continuación, tenéis el detalle de mi Cartera Momentum.